华北黑色产业再添期现服务支点——记河北物流入选2026年大商所新增产融基地

作为大连商品交易所（以下简称大商所）打造的特色产业服务品牌，产融基地自2017年设立以来，坚持“大手拉小手、期现手拉手”培育路径，依托产业链龙头企业搭建衍生品实际操作交流平台，带动上下游市场主体学期货、用期货，持续夯实期货服务实体经济根基。

多年来，大商所产融基地布局稳步拓展，目前全国已设立超166家，覆盖20余个省（自治区、直辖市），贯通黑色金属、有色金属、农产品等多条大宗商品产业链。今年6月份，大商所公布2026年度新增6家产融基地名单，河北物流集团金属材料有限公司（以下简称河北物流）成为黑色金属产业链唯一新增基地，将立足华北大宗商品流通枢纽，为区域煤焦钢产业链期现融合、全域风险管理提供示范载体。

河北物流是河北省属国有大宗商品流通龙头，企业沿革可追溯至上世纪50年代成立的河北省物资局，历经多轮行业资源整合，2009年正式更名组建，2023年居中国企业500强第264位，整体营收突破千亿元。该公司构建起以京津冀为核心、辐射全国、连通海外的大宗商品营销网络，主营钢材、铁矿石、焦煤、焦炭等大宗商品供应链集成服务，同步布局智慧物流、加工增值、产业金融、绿色低碳等配套业务，是华北地区黑色产业链现货保供、供需对接的核心平台。

当前冶金产业链外部环境复杂多变，大宗商品价格宽幅波动成为常态。黑色系品种行情紧密跟随国内基建、房地产需求周期起伏，铜等有色品种受海外货币政策、全球库存周期扰动显著，剧烈价格波动持续压缩钢贸、焦化、矿山全链条经营利润。《中国冶金报》记者调研了解到，价格波动给企业经营带来了实实在在的痛点。河北物流期货部副总经理祁凯强举例说，在价格下行期，为了完成下游订单，该公司有时需要在期货市场采购套保，但“双焦”品种长期处于期货升水现货的状态，随着时间推移，利润空间被不断压缩。反之，如果购入现货库存后再在盘面做空套保，又会占用大量资金，降低资金利用率。

面对周期波动带来的经营挑战，河北物流深耕期现结合多年，充分运用期货市场价格发现、套期保值两大核心功能搭建系统化风控体系。该公司围绕“双焦”、铁矿石、螺纹钢、铜、纯碱等全部主营品种常态化开展套保操作，期货账户常年稳定权益规模超1亿元，根据现货库存、中长期销售订单实施分比例风险对冲，灵活运用单边套保、到期交割、跨期套利三类成熟业务模式，形成适配冶金流通企业、可复制推广的期现风险管理范式。

经过多年市场实践，河北物流沉淀出具备行业参考价值的风险管理案例。2024年5月份，焦煤期货合约跨期价差大幅偏离合理持仓成本区间，JM2405与JM2409合约价差最大达300元/吨，扣除仓储、资金占用等持仓成本后仍存在稳定套利空间。该企业依托基差测算模型，同步采取近月买入、远月卖出对冲策略，建仓平均价差为230元/吨；8月份市场回归合理区间后，同步完成现货出库销售、期货头寸平仓操作，单吨实现百元以上稳定收益。

对比企业初期参与期货市场的操作模式，当前风控逻辑已实现根本性升级。早期交易更多依靠宏观、供需行情主观预判，操作随机性较强；现阶段企业将基差、跨期升贴水、区域价差作为核心决策指标，锚定期现价差确定性机会开展操作，大幅降低主观判断带来的经营风险，风险管理体系更加标准化、精细化。

在做好自身风险对冲的同时，河北物流主动依托期货工具赋能上下游，破解产业链定价分歧难题。2026年焦炭市场多次出现期货大幅升水现货行情，上游焦化企业传统“一口价”模式难以适配快速变动的市场行情，产销双方定价博弈加剧。为此，该公司创新推出盘面联动基差贸易模式，以期货价格为定价锚点设置浮动价格区间，例如约定若焦炭盘面价格突破2000元/吨，则锁定1900元/吨现货采购价，单次落地万吨级现货购销业务。该模式以市场化工具平衡供需双方风险，有效化解上下游定价矛盾，实现产业链收益均衡稳定。

从区域产业培育现状来看，华北地区钢贸流通企业对衍生品工具接受度持续提升，除工程终端企业外，多数贸易主体已逐步开展套期保值业务，但相较南方成熟产业集群，北方中小矿山、焦化、钢企参与期货市场的深度明显不足。在走访中，河北物流期货部副总经理祁凯强坦言，当前产业链普及期货工具的核心堵点集中在交割配套财务流程：交割资金划转、增值税发票开具、仓储费用结算分属多个主体，票据冲红、跨周期对账流程冗长，部分仓储票据滞后数月才能办结，抬高了中小企业实操门槛。

作为区域供应链龙头，河北物流早已开展产业链期现培育工作。例如，该企业针对下游工程类客户推出“锁价供货+期货对冲”一体化服务，由企业统一承接现货价格波动敞口，为终端客户锁定长期稳定供货价格；在业务对接过程中同步普及套期保值、基差贸易基础常识，以实操服务增强客户黏性。河北物流期货部副总经理祁凯强表示，此次成功入选大商所产融基地，为河北物流深化产业培育工作搭建了更高层级平台。下一步，河北物流将充分发挥“传帮带”示范作用：一方面联动期货机构、行业专家开展常态化专题宣讲，引入全国成熟期现业务模式落地华北市场；另一方面面向区域焦化、矿山、钢贸、终端制造企业下沉服务，普及简单易落地的套保实操方案，打通中小企业“不敢用、不会用”期货工具的现实堵点，搭建黑色全产业链期现交流、实操实训一体化平台。

“产融基地的核心使命，是打通期货工具服务实体产业的落地通道。”祁凯强表示，能够成为2026年度黑色产业链新增产融基地，是大商所与行业对该公司多年期现融合实践的认可，更是区域国有流通龙头必须扛起的产业责任。河北物流将持续深挖煤焦钢全产业链风险管理真实需求，持续输出标准化、轻量化、可落地的套保与基差贸易解决方案，以龙头企业带动上下游协同发展，助力华北黑色冶金产业构建全链条、全覆盖的风险防控体系，以产融深度协同推动钢铁产业链高质量平稳运行。（中国冶金报）