市场交易弱现实 铁矿石价格将继续寻底

7月份以来，钢铁产业链价格下行压力略有缓和，铁矿石价格从5月中旬开启的单边下行走势转向偏弱震荡。

海外宏观方面，6月份美国供应管理协会（ISM）制造业PMI（采购经理指数）降至53.3%，新增非农就业人口远低于市场预期，失业率降至4.2%，但主要原因是劳动参与率下降，美联储主席沃什表示通胀风险下降，市场加息预期降温。

然而，铁矿石期市整体交易终端需求走弱、钢厂利润收缩、需求边际走弱、海运费成本支撑逻辑削弱，叠加贸易限制消息影响边际走弱，短期铁矿石价格反弹后仍将继续寻底。

供应方面，随着澳大利亚必和必拓、FMG（福德士河）财年冲量任务完成，澳大利亚铁矿石发运量将进入较为显著的季节性回落周期，巴西铁矿石发运量或保持中高位水平，同时需关注铁矿石价格回落后对非主流矿供应的挤出效应，预期7月份整体铁矿石发运量或环比下滑，供给端支撑力度阶段性回升。

据相关机构数据，截至7月6日，全球铁矿石发运总量为3549.4万吨，环比增加226.9万吨。澳大利亚、巴西铁矿石发运总量为2831.5万吨，环比增加36.8万吨。澳大利亚铁矿石发运量为1912.9万吨，环比增加26.5万吨，其中发往中国的铁矿石量为1667.2万吨，环比增加173.5万吨；巴西铁矿石发运量为918.7万吨，环比增加10.4万吨。

需求方面，国内钢厂亏损范围进一步扩大，由于钢厂生产惯性，钢厂利润恶化结果尚未在生产流程端有效体现，短期日均铁水产量连续3周保持242万吨左右的高水平，但当前钢材价格持续下降、利润持续收缩，预计当前铁矿石高需求难以为继。

据相关机构调研，截至7月3日，全国247家钢厂高炉开工率为83.99%，周环比下降0.42个百分点，同比上升0.53个百分点 ；高炉炼铁产能利用率为91.3%，周环比上升0.22个百分点 ，同比上升1.01个百分点；钢厂盈利面为42.86%，周环比收窄8.22个百分点，同比收窄16.45个百分点；日均铁水产量为243.25万吨，周环比增加0.30万吨，同比增加2.40万吨。

库存方面，钢厂端库存延续小幅回升态势，钢厂库存高于去年同期水平，钢厂倾向于低位补库；港口库存小幅回落，7月份海外矿供给进入季节性回落周期，叠加矿价回落下非主流矿发运量存在下降预期，预计7月份库存累积速度减缓，但库存仍将处于历史高位。据相关机构统计，截至7月3日，全国45个港口进口铁矿库存总量为16702.59万吨，环比下降91.35万吨，同比增加2824.19万吨，预计7月份库存升至1.70亿吨的历史高位。

综上所述，笔者认为，美联储加息预期减弱，宏观预期有所回暖，但短期钢材表观需求整体趋弱，黑色系商品整体交易偏弱，贸易限制因素导致铁矿石价格出现快速反弹，但钢厂利润空间及现货价格抑制其上行空间，短期铁矿石价格仍以震荡为主。

笔者预计，普氏61%品位铁矿石价格指数运行区间为95美元/吨～101美元/吨，对应大连商品交易所铁矿石期货价格运行区间为715元/吨～760元/吨，建议投资者以空配（09合约）为主。

后期需要重点关注的风险因素包括：贸易限制因素、供给端稳定性、国内政策增量等。（中国冶金报）